Disyuntivas de la Política Monetaria para la transición verde

Un enfoque teórico

Resumen

Este trabajo desarrolla un modelo teórico para analizar cómo la política monetaria puede apoyar la transición verde cuando el banco central no es plenamente independiente. La función de gasto del gobierno combina tres canales de financiamiento—impuestos, creación de dinero para financiar el déficit y una acomodación monetaria “verde” dirigida—capturando la tensión institucional entre los objetivos climáticos y la estabilidad de precios. El modelo muestra que el impacto inflacionario de la acomodación monetaria verde difiere del de la emisión tradicional para financiar el déficit y depende de forma crítica de la credibilidad del banco central. Cuando la credibilidad es alta, la acomodación verde puede reducir el costo efectivo del crédito y fomentar la inversión baja en carbono con solo efectos moderados sobre la inflación. Cuando la credibilidad es débil, sus consecuencias inflacionarias convergen a las de la emisión tradicional y aumenta el incentivo a utilizarla como un financiamiento encubierto del déficit. Los resultados sugieren que los responsables de política deben reforzar los mandatos y las estrategias de comunicación de los bancos centrales para preservar la credibilidad, coordinar la inversión climática con herramientas fiscales transparentes y desarrollar datos estandarizados sobre las intervenciones verdes para que futuras evaluaciones empíricas orienten el diseño de marcos monetarios sostenibles.